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私募政策 | 2018年私募行业政策回顾

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2018年资管行业监管政策密集出台,对整个资管行业的未来发展产生了深刻的影响。其中《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》、《证券期货经营机构私募资产管理业务管理办法》、《证券期货经营机构私募资产管理计划运作管理规定》和《关于进一步加强证券公司场外期权业务监管的通知》等对私募投资和产品结构等方面进行了规定与调整,《私募投资基金备案须知》、《私募投资基金命名指引》等文件对私募备案、产品命名等方面进行了进一步规范。

其中,资管新规《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》提出了“除嵌套、去通道”,调整了合格投资者认定的标准,并要求可分级的私募产品中,固收类分级比例不超3:1,权益类不超1:1,混合和金融衍生品类不超2:1。两层(甚至多层)资管产品嵌套的运作模式将被禁止,导致“银行理财+私募基金”、“保险资管+私募基金”、“非金融机构+私募基金”等运作模式遭遇巨大冲击;投资门槛的提升使中小代销渠道受冲击,私募销售今后可能偏向大券商、银行等渠道。资管细则《证券期货经营机构私募资产管理业务管理办法》和《证券期货经营机构私募资产管理计划运作管理规定》对投资于非标资产的金额以及退出做出明确限制,确认了私募FOF、MOM业务模式的合规性,为私募资管产品投资主动管理的私募基金以及委托优秀的私募基金管理人进行投资留出了政策空间。私募FOF、MOM业务模式因此将迎来发展机遇。《关于进一步加强证券公司场外期权业务监管的通知》规范证券公司与私募的合作,限制券商场外期权私募通道

《商业银行理财子公司管理办法》规定合规私募基金管理人可以担任银行理财子公司的投资顾问,同时也将银行资管、保险资管纳入资管计划的投顾范围,私募将跟这些机构同台竞技。存量委外业务的调整优化和新增委外投顾合作将向具有长期稳健业绩的头部私募集中。《私募基金登记备案相关问题解答(十五)》增设“私募资产配置基金管理人”的管理人类型及相应的私募基金类型,从长期看,能促进私募行业发展壮大,提供长期资金。资产配置类私募也会成为私募各种类型中重要组成部分,未来或将成为承接保险资金,养老基金的主要形式。

 

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