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【解读】资产配置类定义、发展、要求以及对比

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翘首期盼,资产配置类终于进入了私募大家庭了!

 

什么是资产配置?

 

百度百科的定义是:资产配置(Asset Allocation)是指根据投资需求将投资资金在不同资产类别之间进行分配,通常是将资产在低风险、低收益证券与高风险、高收益证券之间进行分配。

公募的大类资产配置:指股票类、债券类、商品类等不同种类的资产,做大类资产配置就是要在组合中配置不同类别的资产,同时根据投资者和市场的形势进行动态调整。

 

按照协会的意思应该是:跨不同投资类型资产配置需求的私募基金管理人会员机构,可以跨越多种底层资产,从来实现大类资产配置的目的。可配置“股票、债券、期货、期权、基金份额、衍生品、非上市公司股权、并购基金、房地产基金、夹层、可转债、各类资管产品等10多种类型”

 

资产配置类的发展

 

2017年12月:中基协副会长张小艾在中国资本市场IRM高峰论坛上发表演讲,协会正组织私募基金行业各方,抓紧研究设置“资产配置类私募投资基金管理人”的机构类型和产品类型,以满足专业私募基金投资者对所投私募基金配置大类资产的现实需求;

2018年3月中国证券投资基金业协会(下称中基协)在日前的第二届理事会第四次会议上听取了有关增设私募"资产配置"基金管理人(下称资产配置管理人)有关事项的报告,并提出,"对具有跨不同投资类型资产配置需求的私募基金管理人会员机构,研究增设'私募资产配置基金管理人'的管理人类型及相应的私募基金类型,待有关实施细节明确后,尽快对外发布相关登记备案要求”;

2018年4月中国证券投资基金业协会资产管理业务专业委员会2018年第一次全体会议在北京召开,协会会长洪磊参加了会议,委员会讨论了分类处置非标投资、推动大类资产配置等主题;

2018年5月20日第四届(2018)全球私募基金西湖峰会在浙江杭州开幕,会长洪磊为峰会致辞中提到,“协会致力于推动资产管理市场形成“基础资产—投资工具—大类资产配置”三层有机架构,鼓励投资银行、基金管理人和大类资产管理人专业化分工和相互制衡……从投资组合工具到大类资产配置,应当交给养老金、理财资金和保险资金等FOF管理人……目前我国资产管理行业还缺少大类资产配置的支撑……在《基金法》框架下,尽快制定大类资产配置管理办法,引导非保本理财业务转型为大类资产配置服务。”;

2018年6月:资产配置类申请上线测试;

2018年8月29日:中基协发布《问答十五》,资产配置类要求正式落地;

2018年9月10日:拟申请私募资产配置基金管理人的机构,可以通过资产管理业务综合报送平台(https://ambers.amac.org.cn)在线提交相关申请材料。

 

资产配置类登记要求

资产配置类管理人的要求:

①实控人控制的机构中至少一家为普通会员,或者管理规模为5亿的观察会员;

②实际控制人只能持有一家资产配置类管理人,且三年内不能更换实际控制人(只是为了防止买卖壳和公司稳定);

③不少于两名三年以上资产配置工作经历的全职高级管理人员,或者具有不少于两名五年以境内外资产管理相关经验的全职高级管理人员;

④根据问答内容,根据现有的私募管理人进行转变,而不是重新登记。

截至目前:

普通会员共256家;

观察会员,登记三年,规模5亿以上,共670家。

 

 

资产配置基金备案要求

关于资产配置类产品的发布,协会的要求是:

①初始规模5000W,至少2年封闭期

FOF基金,80%以上投资已设立的公募基金、私募基金、资产计划等;

③必须托管

④杠杆比例要求:不得超过所投资的私募基金的最高杠杆倍数要求。

⑤履行披露义务。

 

资产配置类VS股权、证券、其他类

 

 

小编观点

 

资产配置类管理人最重要的意义:其可跨越多种底层资产,实现该类私募机构对全市场品种的覆盖,促进私募市场品种的丰富化。

严厉的筛选,是让更加出色的管理人,为资产做更好的风险保护;

③以后私募行业将正式走进资产配置的新时代,更加规范发展!

编衷心祝福,私募行业会越来越合规,发展越来越好!

 

附中基协登记备案解答十五全文:

 

问:私募基金管理人在申请登记、备案私募基金时,应当按照《私募基金登记备案相关问题解答(十三)》的要求,落实专业化管理原则。中国证券投资基金业协会(以下简称协会)私募基金管理人会员机构确有开展跨资产类别配置的投资业务需求的,申请私募基金管理人登记时还需要注意哪些事项?

答:自2018年9月10日起,拟申请私募资产配置基金管理人的机构,可以通过资产管理业务综合报送平台(https://ambers.amac.org.cn)在线提交相关申请材料。申请机构应当符合《证券投资基金法》《私募投资基金监督管理暂行办法》《私募投资基金管理人登记和基金备案办法(试行)》及相关法律法规和自律规则的规定。外商独资和合资的申请机构还应当符合《私募基金登记备案相关问题解答(十)》的相关规定。此外,申请机构还应当符合下列要求:

一、实际控制人要求。受同一实际控制人控制的机构中至少一家已经成为中国证券投资基金业协会(以下简称“协会”)普通会员;或者受同一实际控制人控制的机构中至少包括一家在协会登记三年以上的私募基金管理人,该管理人最近三年私募基金管理规模年均不低于5亿元,且已经成为协会观察会员。

二、“一控”要求。同一实际控制人仅可控制或控股一家私募资产配置基金管理人。

三、股权稳定性要求。申请机构的第一大股东及实际控制人应当秉承长期投资理念,书面承诺在完成私募资产配置基金管理人登记后,继续持有申请机构股权或实际控制不少于三年。

四、高级管理人员要求。申请机构应具有不少于两名三年以上资产配置工作经历的全职高级管理人员,或者具有不少于两名五年以上境内外资产管理相关经验(如投资研究、市场营销、运营、合规风控或者资产管理监管机构或者自律组织工作经历等)的全职高级管理人员。

针对符合上述要求的已登记私募基金管理人,申请变更登记为私募资产配置基金管理人的,协会在办理通过后将变更公示该机构管理人类型。针对此类私募基金管理人此前所管理的已备案且正在运作的存量私募基金,在基金合同、公司章程或者合伙协议(以下统称基金合同)到期前仍可以继续投资运作,但不得在基金合同到期前开放申购或增加募集规模,基金合同到期后应予以清盘或清算;如有续期的,应符合基金合同约定。协会将在相关私募基金公示信息中,对此情形予以特别提示。此类私募基金管理人应就此事项向相关私募基金投资者及时做好信息披露,维护投资者的合法权益。 

问:私募资产配置基金申请备案应当符合哪些要求?

答:私募资产配置基金申请备案时,应当符合《证券投资基金法》《私募投资基金监督管理暂行办法》《私募投资基金管理人登记和基金备案办法(试行)》及相关法律法规和自律规则的规定。此外,申请备案的私募资产配置基金还应当符合下列要求:

一、初始规模要求。私募资产配置基金初始募集资产规模应不低于5000万元人民币。

二、封闭运作要求。私募资产配置基金合同应当约定合理的募集期,且自募集期结束后的存续期不少于两年。私募资产配置基金存续期内,应当封闭运作。

三、组合投资要求。私募资产配置基金应当主要采用基金中基金的投资方式,80%以上的已投基金资产应当投资于已备案的私募基金、公募基金或者其他依法设立的资产管理产品。

私募资产配置基金投资于单一资产管理产品或标的的比例不得超过该基金资产规模的20%。

四、杠杆倍数要求。结构化私募资产配置基金投资跨类别私募基金的,杠杆倍数(优先级份额/劣后级份额,中间级份额计入优先级份额)不得超过所投资的私募基金的最高杠杆倍数要求。

五、基金托管要求。私募资产配置基金应当由依法设立并取得基金托管资格的基金托管人托管。基金托管人不得从事与其存在股权关系以及有内部人员兼任职务情况的基金管理人管理的基金托管业务。

六、信息披露要求。私募资产配置基金进行信息披露时,应当符合《私募投资基金信息披露管理办法》及协会相关自律规则的规定,明确信息披露义务人向投资者进行信息披露的内容、披露频度、披露方式、披露责任以及信息披露渠道等事项。

七、关联交易要求。私募资产配置基金管理人运用基金财产投资基金管理人、托管人及其控股股东、实际控制人、关联机构或者与其有重大利害关系的机构的权益性资产或者从事其他重大关联交易的,应当防范利益冲突,遵循持有人利益优先原则,建立健全内部审批机制和评估机制,符合基金的投资目标和投资策略,按照市场公允价值执行,并按照协会规定,履行信息披露义务

八、单一投资者的基金要求。仅向单一的个人或机构投资者(依法设立的资产管理产品除外)募集设立的私募资产配置基金,除投资比例、托管安排或者其他基金财产安全保障措施等由基金合同约定外,其他安排参照上述要求执行。

来源:私募基金日报

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